医药行业相对于沪深300的估值溢价率为163%较上周上涨2.6%低于近四年的中央水平

想想本周的:新赛道，看看上游。

本周:的表现估值切换，分化加剧。

本周医药板块下跌1.64%，表现不及沪深300指数0.62个百分点，各行业均温和走低2021年初以来，医药板块累计下跌8.0%，表现不及沪深300指数2.2厘，成交量方面，本周医药行业成交额为3220亿元，占全部a股总成交额的6.0%，较上月下跌0.3厘，较2018年以来的中央水平下跌2.1厘估值方面，截至2021年10月29日，医药板块整体估值为33倍PE，较上月下降0.1个百分点，低于2011年以来的中央水平医药行业相对于沪深300的估值溢价率为163%，较上周上涨2.6%，低于近四年的中央水平

根据Wind中信医药分类，本周中药和生物制药板块整体下跌，其中生物医药板块下跌3.6%，医疗服务板块上涨1.6%。根据Wind中信医药的分类，本周生物医药各细分领域市场表现明显分化，其中中药材涨幅较大，医药流通(上涨9%)和中成药(上涨0.6%)小幅上涨，化工原料(下跌7%)，化学制剂(下跌2%)和医疗服务(下跌5%)跌幅较大。。

考虑到中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类，本周医药业务中，中药和生物医药跌幅较大，医药板块只有医疗服务和综合仿制药企业表现相对较好就公司而言，考虑到本周是三季报披露的高峰期，很多公司股价的大幅波动都与业绩预期不佳有关，如美能达，罗普制药等生物板块中的康华生物和天坛生物，医药服务业中的麦饭石技术在三季报后的财务报告窗口期和2022年估值切换期，我们建议从估值性价比和认知预期差的角度选择个股，建议关注中短期业绩增长确定性相对较高，估值合理，前期滞涨的标的

看好高景气轨道背后中国优势的持续体现。

我们认为，从长远来看，政策对创新产品的鼓励和对同质化产品的压制，必然会导致企业因自身产品竞争力的差异而产生差异化，能够提供经济，优质，高效产品的企业价值将更加凸显所以建议修正后积极部署我们坚持创新赋能，制造升级降本增效三大选股思路，看好中国高端医药制造业在新一轮全球竞争中脱颖而出

1)创新赋能:抓住进口替代表象下产品竞争力的本质，从中国创新走向全球创新繁荣赛道前瞻布局，坚持R&D和创新，不断提升产品全球竞争力的创新装备企业，在降价背景下把握中国市场，具有全球视野和布局的创新药企，创新品质提升，服务赋能，领先R&D外包企业

2)制造业升级:充分发挥中国优势，深度参与全球产业分工通过加速扩大新产能，新业务打破产业转移共识的特色原料药企业，行业景气背景下订单加速，优势不断强化的生产外包企业，疫情和集采的机遇，迫使在华制造优势的出口设备企业加速和加速了国际化进程

3)降本增效:连锁医院，ICL，药店具备持续扩大规模，提高效率的能力。

根据公司质地和估值，我们推荐:无锡药明康德，格洛丽亚英，康龙华城，博腾，雅

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