除了地产产业链外可以考虑优先配置外科技成长板块长期确定性较强

今天早盘市场低开高走，地产链情绪高涨不过午后特高压概念突发利空出现暴跌，引发指数下跌尾盘指数有所回升，最终上证综指微跌0.06%由于港股休市，今日港股通继续缺席，A股成交额仅9757亿元，缩量超1500亿元

行业板块方面，家电，建材，轻工领涨申万一级行业，均与地产相关度较高，而传媒，食品饮料，计算机领跌。

早上国家统计局公布了11月规模以上工业企业利润总额数据，同比增长9.0%，前值24.6%，增速较上月回落15.6个百分点，两年平均增长12.2%PPI增速见顶回落使得上游行业盈利增速走低，拖累了利润增速增长

但另一方面，11月中下游的装备制造，消费品制造业利润增速有所改善伴随着保供稳价，助企纾困政策效果持续显现，上游部分原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征

展望明年，在政策支持下，企业利润增速有望得到改善，这将扭转目前企业偏弱的经营预期，或将带动制造业投资增速持续修复，成为稳增长的重要抓手。12月20日LPR利率下调以后，虽然大盘表现依然不尽人意，但地产产业链站稳支撑了指数，12月21日上午地产产业链带领大盘反弹。从12月初央行宣布降准后开始，地产产业链一直领涨大盘。。

此前我们提到伴随着地产调控政策边际放宽，地产产业链有望迎来修复性行情，可以重点关注家电，建材等行业另一方面上游原材料压力缓解，企业盈利也有望回升今天建材ETF和家电ETF分别上涨1.94%和1.88%，表现突出

建材方面，水泥受益于基建复苏与地产宽松受财政节奏后置，地产融资政策收紧影响，2021年水泥需求一般今年下半年提前下发的专项债有望在明年上半年形成基建需求，明年财政前置的确定性较高，双碳政策背景下水泥产能也可能会稳中有缩，供需结构有望迎来明显改善

消费建材相比较而言确定性更强涂料行业在21年原材料成本高涨情况下集中度进一步提升，低价竞争有效减少，国产替代下头部企业扩产持续成长防水行业提标成为趋势，近期山东省住建厅发布新规，要求保障性住宅防水保温材料按100%比例检查，叠加光伏屋面一体化快速发展，防水需求继续升级

家电方面，白电销量短期仍不佳，但下滑速度边际放缓，主要和天气因素，地产政策有关预计空冰洗销量边际下滑速度将持续放缓，伴随着近期房地产政策逐步放开，待年底交房数据回升和原材料成本压力继续缓解，白电公司业绩有望回暖

小家电由于保有量低，成长性比较高小家电2021年同样处于量利低基数状态在更低的保有水平下，疫情常态化后的小家电行业有望回归之前的稳健增速，叠加盈利端的恢复预期，小家电攻守兼备的特点有望重新凸显

展望后市，春季躁动行情还是可以期待的伴随着更有力的稳增长政策出台，政策效果逐渐显现的时候，市场可能会有不错的表现四季度数据可能将显示国内经济触底修复的趋势，明年一季度数据或将反应政策合力的效果目前一年期LPR 利率调整已预示着稳增长政策在逐渐增强，借鉴历史经验后期市场可能会有不错的表现

除了地产产业链外可以考虑优先配置外，科技成长板块长期确定性较强短期由于估值差异，存在分化的可能性新能源板块目前估值分位相对较高，而且面临明年新能源车补贴继续退坡，以及近期油价下跌等利空因素，短期波动加大在所难免，不过长期的成长空间依然很大相比较而言，军工ETF，芯片ETF景气度较高，且估值相对合理，可以重点关注

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