这个刚刚发芽的过程中资本市场对不同硬科技公司的理解正在逐步打开

日前，摘下AI第一股称号的商汤科技正式在港交所上市，以3.85港元发行15亿股，共筹资57.8亿港元，代码00020上市两日，商汤科技在港股股价连续大幅拉升首日，该公司股票一度暴涨逾22%，最终收涨7.27%，市值接近1400亿港元31日，商汤股票继续延续暴涨趋势，收盘价涨幅高达33.17%，市值突破1800亿港元

顺利登陆港股，商汤科技的股价表现打破了市场对于AI赛道的相对悲观的认知，重新打开了市场对于AI赛道价值的思考纬度，对于正在排队上市的其他AI领域公司也将产生持续的积极影响。

从更广的角度来看，商汤科技所体现的硬科技企业典型特征正在被资本市场逐渐理解——前期高额，持续的研发投入，以及相对更长的盈利等待期，价值判断应当更加集中在其科技含量和产业价值对于硬科技企业来说，商汤的上市是一次有代表性的亮相，市场对于硬科技企业的认知和想象将进一步提升

逻辑的变化

对于硬科技企业来说，技术就是核心护城河而足够有竞争力的技术，所附加的创新性和复杂性，意味着它们往往需要在前期持续投入高额的研发成本相比于纯粹的互联网以及传统行业，硬科技更需要长期主义的认知，需要耐心，只有长期思维才能沉淀技术，迭代成长

而从过往资本市场的角度看，高额的研发投入，无法预计的盈利时机，漫长的产品迭代过程，让这些公司往往看起来不是非常sexy。。

但如今，一切正在改变。专家认为，应着力推动市场各方归位尽责，立法，执法等部门以及上市公司，中介机构，投资者等都应付出努力，形成合力，共同把投资者合法权益保护落到实处，共创公开公平公正的市场环境，推动建设一个有活力，有韧性的资本市场良好生态。

在地缘政治的强力推动下，硬科技公司本身对于社会的价值被迅速放大相当长一段时间处在关注圈边缘的硬科技公司迎来了各方的关注

伴随着硬科技的重要性不断凸显，资本市场张开双臂，表现对更多硬科技企业的欢迎也是必然趋势，国内资本市场对于硬科技企业的重要性也将进一步提升在这个刚刚发芽的过程中，资本市场对不同硬科技公司的理解正在逐步打开

城门已立木

最近几年来，各方围绕AI赛道产生了不少质疑，关于商业模式，产品落地，业务结构，盈利预期等等AI公司排队上市的进程，也多有不顺

作为AI第一股，商汤科技终于登陆港交所，并以出色的股价表现顺利完成了自证。

其实，按照原本的IPO计划，商汤科技本将在12月17日在香港挂牌上市，但在招股最后一天，美国财政部突然以所谓人权问题为由将其列入投资黑名单，限制美国资本注入商汤。

突如其来的消息让商汤IPO的日程被迫延迟不过很快，商汤在12月20日便重启招股，并将美国投资者排除在外新引入的基石投资者认购规模也从4.5亿美元增至5.12亿美元，为重启IPO提供了有力支撑

聚焦商汤本身，其在研发上的长期高额投入，是作为硬科技企业构建自身护城河的必经之路招股书数据显示，该公司三年半累计研发费用为69.9亿元2018年，2019年，2020年及2021年上半年研发开支别为人民币8.5亿元，19.2亿元，24.5亿元及17.7亿元而此次公开募股募集资金的60%也将用于投入研发

值得一提的是，商汤自主研发的人工智能基础设施SenseCore商汤AI大装置能够支持人工智能模型的工业级量产，是商汤业务可持续拓展的重要基础，也是商汤从行业中脱颖而出的关键原因截至2021年6月30日，商汤在主要区域市场共建立了23个人工智能超级计算集群，拥有超过20，000块GPU，总算力达到每秒1.17百亿亿次浮点运算，以充分支持SenseCore商汤AI大装置的模型生产此外，在2022年初，商汤将在上海临港完成智算中心的一期建设商汤智算中心将成为亚洲最大的人工智能算力中心，建成后算力将达到每秒3.74百亿亿次浮点运算

通过使用商汤AI大装置赋能人工智能模型生产的全流程，相较于行业需耗时数周，商汤的研发及工程团队可以将开发时长缩短至数小时2019年，2020年及2021年上半年，商汤的研发人员每人年均生产的商用模型数量从0.44提高到3.45并继续提高到了5.24个截至2021年6月30日，商汤已开发超过22，000个用于不同应用的商用人工智能模型，涉及多个垂直行业

借助AI大装置，商汤的目标是解决物理世界中的长尾应用商汤集团联合创始人，董事长兼CEO徐立博士曾表示，目前各行业大约80%的应用都是低频的，长尾的需求，这些需求如果没有统一的人工智能方法去解决，面临的就是投入大量的人力，收集巨量的数据，并且还不能解决小数据，小样本问题

这样的思考投射在商业化层面，便是商汤科技已在物联网设备，汽车，医疗，工业制造等各个行业的深入业务布局其软件平台的客户数超过2400家，包括超过250家《财富》500强企业及上市公司，119个城市以及超过30余家汽车企业，同时赋能超过4.5亿部手机及200多款手机应用程序2021年12月22日正式发布的《IDC中国2021H1人工智能软件及应用市场追踪报告》数据显示，商汤以20.5%的市场份额位居计算机视觉应用市场中国第一

技术的积累与商业化的逐步推进，支撑起商汤在恶劣的外部环境下以最快的速度登陆港交所而作为硬科技领域AI赛道的代表公司，商汤的胜利，影响或许并非仅仅只局限于行业内部

路遥知马力

商汤在港交所的顺利上市，为身处不确定性当中的其他优秀硬科技企业提供了一个清晰有力的样本而商汤上市后股价连续拉涨的表现，无疑更是一针行业强心剂

从资本市场的角度看，硬科技企业被认为是继互联网公司之后新的核心资产，未来五到十年，硬科技的重要性将不断提升AI毫无疑问是硬科技领域的重要赛道之一，商汤在香港市场的上市，能够助力以公开透明的方式，让更多国际投资者认识中国的硬科技公司，了解其业务数据，从而为国际市场带来新的资产配置类别这也将大大有利于资本市场对于包括AI在内的硬科技行业的理解，同时帮助香港市场提振其投资氛围

更进一步来说，人工智能在经济发展，社会进步，国际政治经济格局等方面产生已经重大而深远的影响，并成为了国家层面推动鼓励的核心技术方向之一在这样的背景下，AI行业肩负着发展核心技术，解决一个真正关乎国家未来5年或10年发展的硬科技卡脖子的关键问题

每个时代的企业都承载着各自不同的希望和责任，我们的命题是如何从生存，追赶到发展与开创当我们看到了技术的巨大突破，商汤人希望推动技术落地，用技术突破去重新定义场景和模式，去刷新大众对于人工智能的认知徐立在商汤上市仪式致辞中如此表示

要达成这样的目标，需要各方的努力在硬科技企业逐渐走向资本市场的过程中，资本市场对硬科技企业理解的加深需要一个过程因此，像商汤这样的硬科技企业，在每一次成功走向资本市场之后，本质上都加深了资本市场对于硬科技企业的认识伴随着资本市场对于硬科技领域认识程度的加深，可以预见，未来硬科技企业的上市之路也将会越来越顺畅

长此以往，融资门槛的逐渐降低将为拥有巨大社会价值的硬科技企业带来更为友好的生存和发展环境，并最终助力真正实现硬科技行业发展的良性循环。投资者保护是一项系统性工程和长期任务。

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