人民币中间价报6.3498，上调179点升至2018年5月15日以来最高

12月9日，人民币中间价报6.3498，上调179点，升至2018年5月15日以来最高。上一交易日中间价报6.3677，在岸人民币上一交易日收报6.3535。

降准对人民币汇率影响有限

“此次降准其实对人民币汇率的影响有限。”中信证券首席FICC分析师明明认为，一方面，降准后释放人民币流动性，可能使得人民币承压。但另一方面，从经济基本面维度来看，降准叠加宽信用的积极信号将缓解经济下行的压力，可能更有利于海外资金流入我国股债市场。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，降准意味着国内货币政策边际宽松，虽然本身对人民币汇价有一定利空作用，但是本次降准在定向支持小微企业的同时，也在一定程度上释放了稳增长信号，令市场对明年中国经济保持中高速增长的信心增强，一定程度上带动人民币汇率走强。

实际上，人民币对美元汇率并不是突然间走强。从8月下旬开始，人民币汇率便在双向波动过程中呈现出一定的向上走势。需要注意的是，在这一阶段中，美元指数也在持续上行。

人民币短期强势格局难撼

支撑人民币汇率独立走强的因素是多方面的。中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，11月以来，在美联储收紧货币政策的预期下，美元指数快速走高，但同期人民币走势保持稳定，甚至略有升值，这主要缘于以下几方面因素:一是在海外供应链产业链瓶颈不断深化背景下，中国出口订单持续增加，贸易顺差和外汇收入保持在高位，有力地支撑了人民币汇率。二是自去年以来，人民币的投资和避险属性就不断凸显，随着中国金融市场开放程度加大，外资不断增持人民币债券和股票资产，特别是海外新型变异毒株的出现，使得市场避险情绪升温，人民币受到更多青睐。三是海外通胀高企，而我国通胀保持在较低水平，从购买力平价角度看，也在一定程度上提振人民币。

人民币双向波动将是常态

在业内人士看来，短期人民币汇率升值行情可能未结束，但这并不意味着双向波动的趋势发生了改变，影响人民币汇率运行特别是可能带来下行压力的因素依旧不少。

当前是传统的海外消费旺季，海外疫情反复持续施压供给端和供应链。旺盛的海外需求对我国产品供给的依赖，将支持我国出口保持较高增速。从这一角度看，人民币汇率可能将保持偏强运行特征，短期内甚至可能进一步升值。不过，分析人士提示，不能就短期走势作线性外推，简单地认为人民币汇率会持续单边升值或贬值。事实上，近年来实际市场表现已反复证明，双向波动是人民币汇率运行的大趋势。

上月中旬召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议强调，目前全球经济金融形势复杂多变，主要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的因素较多，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。

会议还指出，企业和金融机构等市场主体只有坚持风险中性理念，才能更好地应对外部冲击。企业要深入理解和认识汇率风险中性内涵，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则。金融机构应积极为中小微企业提供汇率避险服务，降低中小微企业汇率避险成本。金融机构要加强自身外汇业务风险管理，既不能帮助企业“炒汇”，自身也不宜“炒汇”。

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