2021年以来统一净利润连续出现下滑

出品丨搜狐财经

日前，统一企业中国发布财报:2021年集团收益达252.31亿元，较去年同期增长10.8%，税后利润15.01亿元，较去年下降7.7%，主要受去年同期一次性收益及大宗原物料价格上涨等综合影响。

搜狐财经盘点发现，统一净利润主要受方便面为主的食品业务拖累，棕榈油，面粉和涤纶树脂等统一大宗原物料价格的上涨成为主要原因。昨日商品期权整体延续之前的行情，个别板块隐含波动率有所波动，未见明显的板块效应，品种隐波涨跌互现。

由于对进一步提价未明确表态，招商证券，富瑞等分别下调了统一2022财年和2023财年净利润预期。

截止发稿，统一股价跌幅超过13%，股价为6.44港元。

净利润连续下滑，毛利率下滑2.8个百分点

2021年以来，统一净利润连续出现下滑。

据财报数据，2021年上半年，其营收为130.07亿元，同比10.07%，净利润8.47亿元同比下滑20.45%。

由此估算去年下半年，统一营收为122.24亿元，同比增长3.4%，净利润6.54亿元，相比上年的10.65亿元，同比大幅下滑38.59%。

原物料价格上涨成为统一净利润下滑的主要原因。

在2021年财报中，统一表示，净利润下滑主要受去年同期一次性收益及大宗原物料价格上涨等综合影响。

这一原因和去年上半年财报中给出的说法一致。豆粕期权隐波昨日上涨128%，LPG期权隐波上涨181%，其余品种维持波动率平稳状态，涨跌未超过10%。

根据披露，2021年统一营收为252.3亿元，同比上涨10.85%，销售成本达170亿元，同比涨幅15.6%，高于收益上涨幅度。。

其中，原材料为主的成本为152.2亿元，占到销售成本89%以上，同比涨幅19.5%，其次为员工福利开支40.3亿元，同比涨幅19.6%促销和广告费用13.1亿元，同比下降24.7%

受成本上涨影响，统一毛利率由去年同期之35.4%下降2.8个百分点至32.6%。

食品业务拖累净利润，受方便面原料上涨影响

饮料业务占据了统一的半壁江山。

财报披露，2021年统一饮料业务收益147.4亿元，较去年同期上升17.3%，占集团总收益的58.4%。

饮料业务主要包括茶，奶茶，果汁等统一绿茶等茶产品收入占比43.3%，统一阿萨姆奶茶等奶茶产品收入占比39%

其次为食品业务，包含汤达人，自热饭食开小灶，统一老坛酸菜牛肉面等产品，收益95.2亿元，较去年同期轻微上升1.1%，占集团总收益37.8%。

饮料业务主要包括茶，奶茶，果汁等统一绿茶等茶产品收入占比43.3%，统一阿萨姆奶茶等奶茶产品收入占比39%

其中，毛利率下滑较多的为食品业务，分部毛利率由2020年的31.2%，下滑至2021年的25.3%。

根据富瑞相关研报，统一大宗原物料价格的上涨主要指棕榈油，面粉和涤纶树脂等。其中，聚丙烯期权隐波下跌-149%。

涨价预期不明朗，券商下调2022年净利预测

除统一外，对比业内方便面同行，康师傅也面临原材料上涨的压力。

公司去年上半年营收353.96亿元，同比增长7.47%，净利润达20.35亿元，同比下滑14.5%，毛利率31.05%，同比下滑2.38个百分点。

其中，方便面占到总收入的36%，营收127.2亿元，同比下滑14.67%。

康师傅在2021年中报也表示，国际大宗商品价格上涨给产业链带来压力，并称受毛利润同比下降及分销成本率同比上升影响，公司股东应占溢利同比衰退14.5%。

据美银证券最近几天发布的报告，康师傅旗下主要的方便面产品在农历新年后出厂价上涨超过10%，而统一主要的方便面在更换新包装后，其产品零售价格亦上调约12%。

不过，对于涨价消息，双方均给予了否认。

早在康师傅之前，日本方便面龙头日清食品就已宣布要涨价日清食品1月5日公告称，面对原材料供应不稳定及价格飙升带来的成本压力，将上调主要即食面在中国内地的出厂价格，平均增幅的百分比属中单位数，2022年3月1日起生效

公告显示，涉及调价产品包括合味道杯面，出前一丁，日清意面等根据消息显示，日清食品上一次调整中国内地即食面产品价格是在2011年

招商证券今日发表研报指出，统一对进一步提价并未明确表态统一企业澄清最近并没有提高出厂价，而是选择减少渠道促销费用尽管原材料成本上涨，统一企业并不承诺会在22财年提价，因为公司目前想等竞争对手先做出决定，从而避免丢失市场份额和对销售造成不利影响

由于目前原材料价格的不确定性，统一企业并未大幅储备原材料或者进行对冲，预期毛利率将进一步承压预计统一企业会进一步收缩销售和营销费用从而抵消毛利率下跌招商证券将2022财年和2023财年净利润预期分别下调8.4%和12.4%

富瑞发布研究报告称，将统一评级由买入下调至持有，目标价由10港元降22%至7.8港元，由于棕榈油，面粉和涤纶树脂的原材料价格上涨，因此将2022/2023财年的净利润预测均下调33%。

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